2022 یکی از چالش برانگیزترین سالها برای اوراق بهادار متنوع در حافظه اخیر بوده است که سهام آنها کاهش بازار خرس را تجربه می کند و اوراق قرضه بیشترین میزان خود را در تاریخ مدرن متحمل می شود. دفتر سرمایه گذاری UBS (CIO) عملکرد 2022 را بازیابی می کند - چه کار کرده است ، و آنچه کار نکرده است - و در مورد اهمیت ماندن متنوع بحث می کند.
در سال 2022 ، سهام با ارزش بزرگ ایالات متحده ، که دارای وزن سنگین برای بخش های انرژی و مالی است ، بازده شدیدی را تحویل می دهد و به سرمایه گذاران کمک می کند تا در این محیط با افزایش سرعت از S& P 500 به راحتی بهتر عمل کنند.(UBS)
60/40 کافی نیست در حالی که درست است که سهام و اوراق قرضه امسال هر دو ضرر تجربه کرده اند ، این بدان معنی نیست که تنوع امسال کار نکرده است. متنوع سازی به بهبود بازده در هر دو سبد درآمد ثابت و سهام عدالت کمک کرده است - و برای کسانی که گزینه های دیگری را در اختیار داشتند ، آنها مزایای متنوع سازی را نشان داده اند و به ضرر و زیان کمک می کنند.
بسیاری از سرمایه گذاران از یک سبد ساده از سهام و اوراق قرضه ایالات متحده به عنوان اساس مقایسه خود فکر می کنند ، اما حقیقت این است که ما برای به دست آوردن مزایای آن باید یک دیدگاه گسترده تر از تنوع را حفظ کنیم. با گذشت سال 2022 ، بسیاری از سرمایه گذاران خود را در سایر بخش های نمونه کارها که در سالهای اخیر تحت تأثیر قرار گرفته بودند-از جمله کالاها ، صندوق های پرچین ، سهام ارزش و سهام بین المللی-و نگه داشتن یک اضافه وزن در برخی از قسمت های بازار که در اختیار داشتند ، تحت کنترل سایر قسمت های نمونه کارها قرار گرفتند. بخش طولانی از عملکرد را تجربه کرد.
سهام رشد ایالات متحده از روند بلند مدت کاهش نرخ بهره بهره مند شده بود ، بنابراین وقتی این روند معکوس شد ، مستعد شدند. در سال 2022 ، سهام با ارزش بزرگ ایالات متحده ، که دارای وزن سنگین برای بخش های انرژی و مالی است ، بازده شدیدی را تحویل می دهد و به سرمایه گذاران کمک می کند تا در این محیط با افزایش سرعت از S& P 500 به راحتی بهتر عمل کنند.
برای حفظ تنوع ، سرمایه گذاران باید مراقب باشند تا تعادل استراتژیک بین رشد و قرار گرفتن در معرض ارزش ، از جمله تخصیص سالم به بازارهای بین المللی ، برای کمک به تعادل سهام نسبتاً متمرکز و قرار گرفتن در معرض بخش در S& P 500 حفظ کنند. این تغییر در حال حاضر - سالهای فراتر از عملکرد با چند ماه از عملکرد بهتر از بین نرفته است.
پول نقد موفق شد در سال 2022 به سادگی با نگه داشتن قدرت خرید بیشتر از سایر قسمت های نمونه کارها ، ارزش خود را اضافه کند. با این حال ، هنوز هم از زمان بحران مالی جهانی نسبت به هر دوره دیگری در تاریخ مدرن ، قدرت خرید بیشتری را از دست داده است ، و همچنان یک سرمایه گذاری ضعیف طولانی مدت خواهد بود-به ویژه با نرخ بهره کوتاه مدت که زیر سطح تورم باقی مانده استوادسرمایه گذاران می توانند با سرمایه گذاری هرگونه پول نقد اضافی که به نیازهای هزینه های کوتاه مدت و میان مدت نیاز ندارند ، مزایای تنوع و بازده مورد انتظار خود را افزایش دهند.
برای 40 سال گذشته ، اوراق قرضه متوسط و بلند مدت از افت بازده بهره مند شدند. با نرخ نزدیک به پایین ترین زمان پس از Covid-19 ، سرمایه گذاران شکار جهانی را برای عملکرد قرار دادند و برخی از آنها در اوراق قرضه با عملکرد بالا قرار گرفتند. در سال 2022 ، افزایش نرخ ها به بسیاری از استراتژی های بازدهی رسید ، و خزانه های طولانی مدت باعث ضرر و زیان بیشتر از سهام می شوند. تنوع در اوراق قرضه کوتاه مدت و وام های ارشد به کاهش ضررها کمک کرده است.
چشم انداز اوراق بهادار به وضوح بهبود یافته است. خطرات مربوط به مدت زمان بازپرداخت درآمد ثابت امسال در بازارها قیمت گذاری شده است. با نرخ های بالاتر از 4 ٪ و فدرال رزرو به نرخ ترمینال خود نزدیکتر می شود ، اوراق قرضه اکنون عملکرد بسیار بهتری را ارائه می دهند و بافر بیشتری برای جذب ضرر دارند و باعث می شود که آنها به یک تنوع جذاب تر در پیش بروند - به ویژه اگر موقعیت طولانی را حفظ کنیدبه اندازه کافی برای بازارها برای شروع قیمت گذاری در محوری فدرال رزرو که احتمالاً سال آینده رخ می دهد.
کالاها همچنان یک سرمایه گذاری نسبتاً ضعیف است ، اما آنها ارزش خود را به عنوان یک کلاس دارایی تاکتیکی در سال 2022 ثابت کرده اند. ما در بیشتر سال جاری موضع تاکتیکی "ترجیح داده شده" داشتیم ، جایی که افزایش قیمت به سرمایه گذاران کمک می کرد تا برخی از ضررها را جبران کننددر بازارهای سهام و اوراق قرضه. با توجه به پویایی عرضه تقاضا ، ما همچنان یک دیدگاه "ترجیح" در مورد نفت خام و اولویت برای سهام انرژی ایالات متحده داریم-در هر دو مورد ، تخصیص این کلاس های دارایی می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا در برابر خطر فشارهای تورمی محافظت کنند. مقاومت بیشتری نسبت به سال جدید دارند.
نتیجه گیری: متنوع سازی شکسته نشده است که اوراق بهادار متنوع سودمند است زیرا آنها با مقاومت و استحکام مشخص می شوند ، تمایل دارند بازده تنظیم شده ریسک بهتر ، ریسک های پایین تر و ارزش بیشتر از استراتژی های مدیریت نمونه کارها مانند تعادل مجدد و برداشت مالیات را ارائه دهند. به طور خلاصه ، متنوع سازی با بهره گیری از تنوع وسیع تر از عوامل محرک ، به کاهش نقش "شانس" در نتایج سرمایه گذاری کمک می کند.
برای حفظ یک نمونه کارها متنوع ، باید کلاسهای دارایی را که در سالهای اخیر تحت تأثیر قرار گرفته اند ، بر روی کلاسهای دارایی اضافه کنیم. این ما را به یک فکر نهایی می رساند که ممکن است بخواهید با مشاور مالی خود صحبت کنید و برای بحث در مورد بررسی عملکرد عملکرد آینده در نظر داشته باشید: اگر چیزی در نمونه کارها شما وجود دارد که از آن متنفر باشید ، این نشانه خوبی است که متنوع هستید. با همان نشانه ، اگر همه چیز به یکباره کار می کند ، این احتمال وجود دارد که نمونه کارها شما محیطی را تجربه کند که همه چیز به یکباره متوقف شود.
گزارش کامل را بخوانید آیا تنوع شکسته است؟14 نوامبر 2022.
همکاران اصلی: دانیل جی اسکنرولی ، جاستین وارینگ و کالوم لئونارد
این محتوا محصولی از دفتر سرمایه گذاری UBS است.
