روایت "Ethereum یک شبکه پرداخت است" نشان می دهد که کمترین ارزش شبکه را نشان می دهد ، در صورت وجود فشرده سازی هزینه با گذشت زمان ، یک سرمایه در بازار زیر 1T.

"ETH کالایی شبیه به نفت است" و "Ethereum یک کشور دیجیتال است" روایت های بالاترین سرمایه های بازار را نشان می دهد ، که هر دو مسیر را به بیش از 20 دلار نشان می دهند.

اگر به توزیع قدرت قانون در بازار شبکه های رمزنگاری اعتقاد دارید ، احتمالاً معتقدید که یک شبکه در 10-20 سال آینده به سرمایه گذاری 10 تا 20T دلار خواهد رسید.

روایت سرمایه گذار اتریوم کجاست؟

یک روایت یکپارچه برای ایجاد یک چارچوب ارزیابی یکپارچه که به عنوان یک نقطه شرافت برای قیمت بازار خدمت می کند ، مهم است. بازار از زمان جنگهای بلوک اواخر سال 2017 بیت کوین را به عنوان طلای دیجیتال پذیرفته است. سرمایه گذاران هنوز در روایت اولیه در مورد چگونگی ارزش گذاری ETH همگرا نشده اند. پنج روایت گسترده برای بحث در جامعه وجود دارد:

1. کالا
2. ذخیره ارزش
3. شبکه پرداخت
4. دارایی مالی تولیدی
5. کشور دیجیتالی

در زیر ما چارچوب های کمی را برای هر روایت ارائه می دهیم تا مکالمه پیرامون ارزیابی را بسازیم. هدف ما این نیست که هدف قیمت ETH را پیشنهاد کنیم. در عوض ، هدف ما این است که بفهمیم این روایات برای اتریوم چه معنی دارد و انتظارات شرکت کنندگان در بازار چه چیزی باید پشتیبانی از پروفایل های مختلف بازگشت باشد.

فرضیات کلیدی

به روزرسانی های برنامه ریزی شده Ethereum موفقیت آمیز خواهد بود

• ما پیش بینی می کنیم یک انتقال موفق به اجرای POS و EIP 1559.
• ما به دلیل تغییرات سیاست پولی آینده ، یک منبع ETH ثابت 115،000،000 را در محاسبات خود فرض می کنیم.
• ما به دلیل ارتقاء شبکه و راه حل های لایه 2 کاهش 80 ٪ به 95 ٪ درآمد معامله را در مقایسه با سطح Q1 2021 فرض می کنیم.

نرخ رشد در سطح اینترنت

• فن آوری های اختراع شده پس از اینترنت ، چنین تلفن های هوشمند و رسانه های اجتماعی ، حتی سریعتر از اینترنت رشد می کنند. ما عموماً رشد مشابهی با اینترنت را فرض می کنیم ، نه سریعتر.

• از ژانویه 2016 تا ژانویه 2021 ، حجم معاملات اتریوم با 161 ٪ CAGR رشد کرد و. مدل های ما از سال 2020 تا 2030 از CAGR 44 ٪ و 63 ٪ استفاده می کنند.

پایین تر هزینه معامله

• متوسط هزینه معامله در Q1 2021 بود~31 دلار (و هزینه معامله متوسط بود~17 دلار) ¹
• تلاش قابل توجهی در کاهش هزینه های معامله انجام می شود. راه حل های مقیاس بندی لایه 2 ، انتشار ETH 2. 0 و انتقال به اثبات سهام ، و ارتقاء شبکه های آینده همه با افزایش توان و کاهش هزینه ها ، بهبود تجربه کاربر را بهبود می بخشند.
• فرض ما در مدل های ارائه شده در زیر این است که متوسط هزینه معامله با 80 ٪ به 95 ٪ کاهش می یابد و منجر به متوسط هزینه تخمین زده شده بین 2 تا 7 دلار می شود (در عین حال با فرض رشد قابل توجهی در ارزش شبکه ، بنابراین حاکی از افزایش قابل توجهی در تسویه حساب است. حجم ناشی از این هزینه های معامله).

روایت 1: در یک دنیای دیجیتال ، ETH یک کالا است

یک روایت رایج این است که ETH شبیه به روغن است. نفت ما را در سن صنعتی تأمین می کند ، اما ما اکنون در عصر نرم افزار هستیم و ETH می تواند سوخت یک اقتصاد دیجیتال باشد. با تغییرات شبکه آینده و پیشرفت Defi در سال گذشته ، این مقایسه به طور فزاینده ای مرتبط به نظر می رسد:

1. مشابه روغن ، ETH همانطور که استفاده می شود "سوخته" می شود.

2. مشابه نفت ، تقاضا برای ETH از موارد مختلف استفاده متنوع ناشی می شود:

• در Defi شرکت کنید.
• شبکه ETH 2. 0 را ایمن کنید.
• دارایی های دیجیتالی مانند نشانه های ERC20 از جمله Stablecoins و NFTS را شماره ، خرید ، فروش یا انتقال دهید.
• برای محاسبه از EVM استفاده کنید.
• ارزش ذخیره را در یک کلاس دارایی جایگزین.
• پل های زنجیره ای متقاطع ایجاد کنید ، جایی که ETH در ذخیره سازی برگزار می شود.

3. مشابه نفت ، تأمین ETH محدود است و رشد عرضه باید در آینده نزدیک به طور معناداری کاهش یابد.

• EIP 1559 ETH را که قبلاً به معدنچیان ارسال شده بود ، می سوزاند.
• سوئیچ به POS نیاز به قفل کردن مقدار قابل توجهی از ETH ، ایجاد یک شوک عرضه یک بار و تغییر ماندگار در عرضه در گردش است.
• به روزرسانی های شبکه آینده ممکن است ETH بیشتری نسبت به مشکلات شبکه بسوزاند و باعث کاهش بیشتر عرضه می شود.

4- مشابه نفت ، ژئوپلیتیک بر تقاضا تأثیر می گذارد و احساسات باعث ایجاد نوسانات می شود.

به عنوان یک کالا ، ETH فضای زیادی برای رشد دارد

اظهارات فوق همچنین در مورد بسیاری از کالاهای دیگر اعمال می شود ، بنابراین ما ارزش کل ذخایر جهانی نفت و همچنین ذخایر اثبات شده سایر کالاهای تأمین محدود را در نظر می گیریم تا تخمین های خشن برای ارزش احتمالی شبکه اتریوم ایجاد شود.

جدول زیر قیمت ETH را نشان می دهد اگر سرمایه گذاری در بازار اتریوم به ارزش بازار یک منبع طبیعی (با فرض واحدهای ذخیره شده شناخته شده امروز این کالاها و عرضه ثابت ETH) برسد.

به عنوان مثال ، اگر ETH به اندازه مس برای اقتصاد جهانی ارزشمند می شد ، برای هر ETH 63. 913 دلار ارزش خواهد داشت.

محدودیت های مقایسه ETH با کالاها

• تعداد محدودی از گزینه های دیگر برای نفت (زغال سنگ ، خورشیدی ، هیدرو ، هسته ای و غیره) وجود دارد ، اما ارزهای رمزنگاری شده را می توان گرفت و ارزهای رمزنگاری جدیدی ایجاد می شود. برای نگه داشتن این روایت ، باید باور داشته باشید که اثرات شبکه اتریوم آن را به عنوان یک راه حل ترجیحی و غالب نگه می دارد ، و شبکه های رمزنگاری در نهایت با داشتن یک قدرت L $ AW یا برنده ترین توزیع بازار به پایان می رسند.
• کالاهای دیجیتالی به طور کلی ارزان تر از کالاهای فیزیکی هستند ، بنابراین در حالی که ما ETH را با نفت مقایسه می کنیم ، ETH می تواند ارزش کمتر از نفت را داشته باشد حتی اگر به اندازه نفت برای اقتصاد جهانی اهمیت داشته باشد.
• عرضه و سیاست پولی اتریوم را می توان تغییر داد ، به این معنی که اگرچه عرضه در آینده نزدیک محدود است ، از نظر فنی می تواند روزی رشد کند (یا کوچک شود).

روایت 2: ETH یک فروشگاه دیجیتالی غیر صرب است

روایت "طلای دیجیتال" قبلاً توسط بسیاری از سرمایه گذاران BTC پذیرفته شده است. با به روزرسانی های آینده اتریوم ، چهار دلیل وجود دارد که باور کنیم این روایت مربوط به اتریوم است:

1. مانند BTC ، ETH دارای خواصی است که آن را به طلا ترجیح می دهد. Cryptocurrences به دست آوردن ، حمل و نقل و انتقال آسان تر است و استفاده از آن برای خرید و فروش کالاها و خدمات آسان تر است.

2. BTC و ETH رشد کمتری نسبت به طلا دارند:

3. ساخت ETH آسانتر از BTC است که اثرات شبکه ای قوی ایجاد می کند.

به دلیل سهولت در برنامه نویسی ، ETH به ارز ذخیره DEFI تبدیل شد و امروز نسبت به هر شبکه دیگر معاملات بیشتری را انجام می دهد. در حال حاضر تقاضا برای برنامه نویسی بیشتر از BTC وجود دارد: از ماه مه 2021 ، بیش از 1 ٪ از عرضه BTC "به Ethereum²" پیچیده شده است تا بتواند در شبکه اتریوم برنامه ریزی و معامله شود. مقدار فزاینده ای از BTC در اتریوم استفاده می شود:

4- بازار یک فروشگاه دیجیتال جهانی از ارزش می تواند بزرگتر از طلا باشد.

الف) ابزار و دسترسی بیشتر می تواند اندازه بازار را افزایش دهد-کل طلای کل جهان در زیر زمین ارزش دارد~امروز 11T دلار. فروشگاه های دیجیتال با ارزش اصطکاک پایین تر ، دسترسی بهتری را ارائه می دهند و قابلیت برنامه نویسی را ارائه می دهند ، که می تواند اندازه کل بازار را در مقایسه با طلا افزایش دهد.

خدمات تاکسی و لیموزین ایالات متحده و Uber را به عنوان یک مقایسه ناقص اما مربوطه انجام دهید. در سال 2009 (سالی که Uber تأسیس شد) ، بازار خدمات تاکسی و لیموزین ایالات متحده 9. 4 میلیارد دلار و در CAGR⁴ 3. 2 ٪ رشد داشت. تا سال 2021 ، بعد از اینکه شرکت هایی مانند Uber تجربه کاربر را بهبود بخشید ، بازار سوار شدن و تاکسی ایالات متحده به 47B دلار تخمین زده شد و در CAGR تخمین زده شده 11. 7 ٪ رشد کرد.

ب) سرمایه گذاران از تورم ، افزایش تقاضا برای فروشگاه های خوب ارزش-با چاپ پول در سطح رکورد که در سال 2020 اتفاق افتاده است ، می ترسند ، بسیاری بر این باورند که تورم و یا ترس از تورم ممکن است قیمت دارایی های عرضه ثابت را بیشتر کند.

ج) نسل های جوان می خواهند رمزنگاری را بیش از طلا نگه دارند - در حالی که تخمین زده می شود 12 ٪ از آمریکایی ها طلای خود را نگه می دارند ، 25 ٪ از هزاره ها با بیش از 50،000 دلار پس انداز در حال حاضر دارای نوعی رمزنگاری هستند و 42 ٪ دیگر علاقه مند به خرید رمزنگاری هستند.

اگر ETH به یک فروشگاه دیجیتالی پیشرو تبدیل شود ، ممکن است ارزش قابل توجهی را ضبط کند (حتی به عنوان یک دونده به BTC).

روش ما برای این چارچوب به 1) ارائه دامنه کل بازار یک فروشگاه دیجیتال با ارزش در مقایسه با طلا ، و 2) نسبت آن بازار که ETH می تواند ضبط کند.

مشاهدات عمومی در مورد ETH در مقابل BTC

• BTC در حال حاضر بر بازار حاکم است و اثرات شبکه ممکن است مانع از بدست آوردن سایر ارزهای رمزنگاری شود.
• نگرانی های ESG در مورد عملیات معدن با انرژی می تواند زنجیرهایی باشد که گزینه های دیگری برای اثبات کار دارند.
• مشخص نیست که آیا می توان دو "طلا" وجود داشت یا اینکه یک فروشگاه دیجیتالی با ارزش یک بازار برنده است. بازار فلزات گرانبها نشان می دهد که فروشگاه پیشرو ارزش می تواند 70 ٪ از بازار را ضبط کند.

روایت 3: اتریوم یک شبکه پرداخت است

مانند یک شبکه پرداخت ، اتریوم میلیون ها کاربر دارد که هزینه پردازش معاملات خود را پرداخت می کنند. اگر Ethereum فقط به یک شبکه پرداخت جهانی تبدیل شود ، می توانیم با برآورد حجم معاملات و هزینه معاملات آن (درآمد اعتبار سنج) و مقایسه آن با شبکه های پرداخت موجود مانند Visa و MasterCard ، آن را ارزیابی کنیم.

در تخمین دامنه حجم و هزینه های احتمالی معامله ، موارد زیر را در نظر گرفتیم:

• برای 12 ماه منتهی به دسامبر 2020 ، ویزا و مسترکارد 17. 7 دلار پردازش کردند ، با متوسط هزینه معاملات 2. 5 ٪ تا 3 ٪
• حجم معاملات Ethereum (از جمله ERC20 Token) LTM از اکتبر 2020 989B دلار بود ، با 1. 64B دلار برای معاملات (0. 17 ٪ از حجم) هزینه کرد.
• در ماه مه سال 2021 ، اتریوم روزانه بین 20 تا 30 میلیارد دلار معاملات StableCoin (7. 3T تا 11 دلار نرخ اجرا سالانه) و حدود 10B دلار ETH DAILY (نرخ اجرای سالانه 3. 7 دلار) پردازش می کند ، با متوسط درآمد معدنچی در حدود 60 میلیون دلار در هرروز (21. 9B دلار در سال). حسابداری فقط برای stablecoins و ETH ، هزینه ها هستند~0. 16 ٪ از حجم معامله.
• از Q4 2019 ، Visa و MasterCard دارای چند برابر PE 38 و 37 بودند. ما از چند برابر قبل از Covid به عنوان چند برابر "معمولی" استفاده می کنیم.

ما می توانیم با فرض نسبت 37 برابر قیمت به درآمد و استنباط هزینه از نرخ هزینه معاملات و حجم معاملات ، طیف وسیعی از ارزش شبکه Ethereum را تخمین بزنیم.

باز هم ، هدف این نیست که یک ارزش بالقوه برای ETH را اثبات کنید. ایده این است که یک شهود را برای آنچه باید باور کند برای توجیه ETH با ارزش بالقوه در آینده ایجاد کنید. آیا این قابل قبول تر است که Ethereum ممکن است در حجم معاملات 5T یا 30T دلار معامله کند؟آیا احتمال دارد که هزینه ها به 0. 5 ٪ یا در هر زمان به 0. 01 ٪ کاهش یابد؟

جایی که اتریوم با شبکه های پرداخت متفاوت است

• Ethereum دارای یک ارز بومی است که باعث می شود آن را از شبکه های پرداخت امروز متفاوت کند. اگر کاربران برای استفاده از شبکه نیاز به نگه داشتن ETH داشته باشند ، ارزیابی Ethereum ممکن است با شبکه های پرداخت متفاوت باشد.
• Ethereum می تواند بیش از پرداخت های ساده پردازش کند: این بستر است که می تواند قراردادهای مالی بسیار پیچیده را محاسبه کند.
• Ethereum غیر قضایی و متقاطع است ، بنابراین ممکن است کاربران مایل به پرداخت حق بیمه برای یک راه حل غیر صبیع باشند.

روایت 4: ETH یک دارایی مالی تولیدی است

انتقال به POS به اعتبار سنج ها اجازه می دهد تا با سرمایه خود جریان نقدی را تولید کنند ، به این معنی که ETH به عنوان یک دارایی مالی تولیدی ارزش دارد. به منظور ایجاد یک مدل جریان نقدی ، موارد زیر را در نظر گرفتیم:

1. هزینه های معاملات و پاداش های بلوک می تواند نشان دهنده درآمد معنی دار باشد - هزینه های پرداخت شده به معدنچیان از 46 میلیون دلار در سال 2019 به 630 میلیون دلار در سال 2020 و بیش از 2. 4B Q1 2021⁸ افزایش یافته است.
2. میانگین هزینه های معاملات احتمالاً در آینده در مقابل Q1 2021 کاهش می یابد - کاهش هزینه ها به معنای درآمد کمتر برای اعتبار سنج ها و احتمالاً سریعتر پذیرش است ، زیرا هزینه های بالا برای کاربران بازدارنده است.
3. حاشیه سود در اثبات سهام بیشتر از اثبات کار خواهد بود-سوئیچ آینده به اثبات سهام ، در صورت موفقیت ، نیاز به ماشین های بسیار تخصصی و گران قیمت را برای معاملات معدن به همراه انرژی حذف می کند. دستگاه های POW فشرده. برای سادگی ، ما 100 ٪ حاشیه سود را فرض می کنیم.

در زیر دو چارچوب برای تخمین قیمت ETH بر اساس جریان نقدی آینده وجود دارد:

1. جریان نقدی تخفیف کلیه درآمد اعتبار سنجی حاصل از سال 2021 تا 2050 برای برآورد ارزش خالص فعلی ETH امروز.
2. قیمت به درآمد برای درآمد حاصل از اتریوم در سال 2030 چند برابر می شود.

روش 1: DCF در مورد درآمد اعتبار سنج و ارزش خالص فعلی شبکه Ethereum.

روش 2: PE چند درآمد از هزینه TX و ارزش شبکه اتریوم در سال 2030.

چالش در تخمین جریان نقدی آینده

• تأثیر تغییرات لایه 2 بر میانگین کارمزد تراکنش ها و حجم تراکنش ها نامشخص است.
• با توجه به ماهیت بی ثبات ارزهای دیجیتال، ممکن است بازار درخواست نرخ تخفیف بالاتری داشته باشد.
• ارزهای دیجیتال امروزه به شدت سوداگرانه هستند و نسبت قیمت به درآمد ممکن است به طور قابل توجهی با دارایی های مالی سنتی متفاوت باشد.
• عدم قطعیت های نظارتی قابل توجهی وجود دارد که می تواند تغییرات چشمگیری در نرخ پذیرش ایجاد کند.

روایت 5a: اتریوم یک کشور دیجیتال است

از بسیاری جهات، اتریوم شبیه یک کشور است. دارای شهروندان (کیف پول و کاربران)، یک دولت (بنیاد اتریوم)، یک ارز (ETH)، شرکت ها (DAOs و Dapps)، یک بازار مالی (DeFi) و روابط با سایر کشورهای دیجیتال (پل بین زنجیره های مختلف) است.

در این مقایسه بین اتریوم و یک کشور، می‌توان سرعت پول اتریوم را با سایر کشورها مقایسه کرد، جایی که سرعت پول از نسبت تولید ناخالص داخلی اسمی به معیار عرضه پول (M1, M2)⁹10111 تشکیل شده است. برای انجام این کار، باید:

1. تولید ناخالص داخلی اتریوم را تعریف کنید.
2. حجم پول اتریوم را تعریف کنید.
3. نسبت عرضه پول به تولید ناخالص داخلی کشورهای مختلف را اندازه گیری کنید.
4. برای محاسبه ارزش بالقوه شبکه، تولید ناخالص داخلی اتریوم در سال 2030 را تخمین بزنید.

تعریف تولید ناخالص داخلی اتریوم

سه نمونه از کالاها و خدماتی که امروزه در اتریوم تولید و فروخته می‌شوند عبارتند از: درآمد استخراج، درآمد DeFi و فروش NFT¹². یک سالیانه ساده تولید ناخالص داخلی YTD این سه دسته، به ترتیب 3. 7 میلیارد دلار، 2. 7 میلیارد دلار و 8 میلیارد دلار، تولید ناخالص داخلی 2021 را 14. 4 میلیارد دلار نشان می دهد. دلایلی وجود دارد که باور کنیم این اعداد همچنان در حال رشد خواهند بود:

• درآمد ماینر در حال رشد است

• حجم دیفای در حال افزایش است

• حجم فروش NFT در حال رشد است

• احتمالاً در آینده محصولات و خدمات بیشتری از طریق اتریوم تولید و فروخته می شود. به عنوان مثال، چند سال پیش از نظر فنی امکان ایجاد و فروش NFT وجود داشت، اما آنها اخیراً واقعاً شروع به کار کردند. به طور مشابه، در دهه 1990، اقلیتی از مردم می‌توانستند تصور کنند که اینترنت روزی میلیاردها تماس ویدیویی، پخش ویدئو و سایر برنامه‌های کاربردی با پهنای باند فشرده را تسهیل می‌کند.

تعریف عرضه پول اتریوم

اگر اتریوم یک کشور باشد ، پس ETH عرضه پول آن است. عرضه ETH بیشتر شبیه به عرضه M1 یک کشور است (سکه ها و یادداشت های موجود در گردش و سایر دارایی هایی که به راحتی قابل تبدیل به پول نقد هستند). با این حال ، بر خلاف سیستم بانکی سنتی ، ETH عرضه محدودی دارد و با معادل رمزنگاری بانکهای تجاری که از ذخایر خود برای ایجاد وام استفاده می کنند ، نمی توان ایجاد کرد. بنابراین ، در حالی که ETH در تعریف M1 بیشتر شبیه است ، ما از M2 در رابطه با تولید ناخالص داخلی در چارچوب های خود استفاده می کنیم.

در یک کشور ، M2 از ¹³ تشکیل شده است

• کلیه ارزهای عمومی که توسط مردم برگزار می شود
• سپرده های معامله
• سپرده های پس انداز
• سپرده های زمان با قیمت کوچک (کمتر از 100000 دلار)
• و اوراق بهادار بازار پول خرده فروشی.

Ethereum در حال حاضر برای اجزای M2 به نظر می رسد:

• ETH و DAI در کیف پول کاربر ارز است که توسط مردم نگهداری می شود.
• ETH و نشانه ها در کیف های مبادله مشابه سپرده های معامله هستند.
• محصولات DEFI مانند WINN و CURVE سپرده های پس انداز هستند.
• سپرده های قفل شده قفل شده سپرده های زمانی هستند.
• محصولات Defi مانند Aave و Compound بازارهای پول هستند.

نسبت عرضه پول به تولید ناخالص داخلی کشورهای مختلف را اندازه گیری کنید.

کشورها پویایی عرضه پول به تولید ناخالص داخلی مختلف دارند. ما به نسبت M2 به تولید ناخالص داخلی چندین کشور نگاه کردیم تا دامنه ای برای فرضیات خود ایجاد کنیم.

تخمین تولید ناخالص داخلی آدرس دهی اتریوم

ما به طیف گسترده ای از تولید ناخالص داخلی بالقوه ضبط شده ، با مقایسه های زیر نگاه کردیم:

• آمازون 490 میلیارد دلار فروش در سال 2020 تسهیل کرد
• تولید ناخالص داخلی 2020 کالیفرنیا 3. 1 دلار است
• تخمین تولید ناخالص داخلی 2030 برای کانادا 2 دلار است
• اقتصاد دیجیتال در سال 2020 1. 85 دلار به تولید ناخالص داخلی ایالات متحده کمک کرد
• 2T $ 1. 46 ٪ تخمین جهانی تولید ناخالص داخلی 2030 (137T دلار) است

• تخمین تولید ناخالص داخلی 2030 برای ژاپن 5. 5 دلار است
• صنعت مالی ، بیمه ، املاک و مستغلات ، اجاره و لیزینگ 4. 7 دلار در سال 2020 به تولید ناخالص داخلی ایالات متحده کمک کرده است.
• 5T دلار 3. 65 ٪ تخمین جهانی تولید ناخالص داخلی 2030 (137T دلار) است

• تخمین تولید ناخالص داخلی 2030 برای یورو 15. 6T دلار است
• 10T $ 7. 3 ٪ از برآورد تولید ناخالص داخلی جهانی 2030 (137T دلار)

• بازار خدمات مالی جهانی: 25 تا 30 دلار تا سال 2030
• تخمین تولید ناخالص داخلی 2030 برای ایالات متحده 22 دلار است
• 20T $ 14. 6 ٪ تخمین تولید ناخالص داخلی جهانی 2030 (137T دلار) است

ارزش گذاری اتریوم به عنوان یک کشور دیجیتال

ما می توانیم سناریوهای مختلف را برای Ethereum و ارز قابل برنامه ریزی آن با استفاده از مقایسه های عرضه پول M2 و طیف وسیعی از فرضیات تولید ناخالص داخلی محاسبه کنیم:

مشکل این رویکرد این است که هیچ کس نمی داند اتریوم چقدر تولید ناخالص داخلی ایجاد خواهد کرد. تعدادی زنجیره رقیب وجود دارد که هر کدام می توانند بخش بزرگی از بخش هدف خود را تصاحب کنند. به عنوان مثال، NFT ها را به عنوان بخشی در نظر بگیرید که اتریوم در آن با رقابت مواجه است. NBA Top Shot، یکی از بزرگترین بازارهای NFT، با استفاده از بلاک چین Flow ساخته شده است، نه اتریوم.

برای رسیدن به سطوح تولید ناخالص داخلی استفاده شده در مفروضات ما، اتریوم لازم نیست همه جا برنده شود. در واقع، تنها با خدمات مالی و DeFi می‌توان به تولید ناخالص داخلی معنی‌داری دست یافت.

روایت 5b: ETH یک ارز ذخیره دیجیتال جهانی خواهد بود

دو کاتالیزور قابل توجه و اخیر وجود دارد که می تواند باعث تغییر در ارزهای ذخیره شده و به نفع یک ارز دیجیتال با عرضه محدود باشد:

الف) ایجاد پول فیات جدید فشار تورمی بر ارزهای فیات را افزایش می دهد.

ب) بی اعتمادی رو به رشد جهانی نسبت به نهادها وجود دارد.

داده‌های زیر از Pew، Gallup و Edleman نشان می‌دهد که بسیاری در سراسر جهان ایمان خود را به نهادهایی که پایه‌های جامعه مدرن را تشکیل می‌دهند - مطبوعات، مدارس دولتی، بانک‌ها و غیره از دست داده‌اند. این یک عارضه جانبی اینترنت نیست. دهه 90 یا رسانه های اجتماعی در دهه 2000. اعتماد از دهه 1960 به همه این نهادها کاهش یافته است.

به طور متوسط، ارزهای ذخیره وضعیت خود را برای 100 سال حفظ کرده اند

از نظر تاریخی، انتقال ارز ذخیره می تواند تنها در 20 سال اتفاق بیفتد. به عنوان مثال، طلا از ارز ذخیره ارزی ترجیحی، که 60 درصد از ذخایر ارزی بانک های مرکزی را در سال 1980 تشکیل می داد، به حدود 15 درصد در سال 2000 رسید، با رشد دلار آمریکا از حدود 28 درصد به 60 درصد در همین مدت. دوره16 (از جمله طلا). انتقال مشابهی برای پوند بریتانیا پس از جنگ جهانی اول اتفاق افتاد، زمانی که وضعیت خود را به عنوان ارز ذخیره از دست داد، و لیور فرانسه و گیلدر هلند قبل از آن. هر سه ارز تقریباً 100 سال وضعیت خود را به عنوان ارز ذخیره حفظ کردند.

چرا ارزهای دیجیتال و چرا ETH؟

ارزهای رمزنگاری شده در اینجا مهم هستند زیرا دارای خصوصیات ذاتی ارزهای خوب هستند: بادوام، قابل حمل، قابل تقسیم، یکنواخت و در بسیاری از موارد عرضه محدودی دارند. هنگامی که به ارزهای ذخیره نگاه می کنیم، باید سه ویژگی نوظهور را نیز در نظر بگیریم: تقاضای جهانی، مقبولیت، و وضعیت به عنوان ارز ذخیره در مقایسه با سایرین.

ETH امروز هنوز از دستیابی به موفقیت در این سه بعد دور نیست: تقاضای جهانی در مقایسه با سایر ارزها ، حتی در مقایسه با BTC بسیار اندک است. ETH به عنوان یک روش پرداخت تقریباً در هیچ کجای خارج از رمزنگاری پذیرفته نمی شود. قیمت ها بسیار بی ثبات هستند. سایر ارزهای رمزپایه با ETH رقابت می کنند. و بانک های مرکزی در سراسر جهان روی ارزهای دیجیتالی رقیب خود کار می کنند.

با این حال ، ETH خود را به عنوان یک مدعی آماده متمایز می کند تا به ارز تبدیل شود که بسیاری از مشاغل و کشورها ممکن است تصمیم بگیرند که به موقع در ذخایر خود نگهداری کنند.

1. تقاضای رو به رشد و متنوعی برای ETH وجود دارد:

• سرمایه گذاران می خواهند ETH ارزش را ذخیره کنند ، درآمد منفعل را در DEFI کسب کنند و در سایر فرصت های رمزنگاری سرمایه گذاری کنند.
• مصرف کنندگان می خواهند ETH به DAPP های مختلف در شبکه Ethereum دسترسی پیدا کنند ، دارایی های دیجیتالی مانند هنر ، دارایی های بازی ، بیمه و غیره را خریداری و بفروشند و با حفظ حریم خصوصی و ناشناس بودن بهتر عمل کنند
• پروتکل های Defi می خواهند ETH به عنوان وثیقه برای ایجاد دارایی های دیگر مانند DAI و دارایی های مصنوعی ، از آن به عنوان ارز ذخیره استفاده کنند تا کاربران بتوانند تجارت کنند و سرمایه را جمع کنند.
• سازندگان و سازندگان می خواهند ETH را از طریق کاربران رمزنگاری بپذیرند ، مشاغل ایجاد کنند که فقط با پول قابل برنامه ریزی وجود داشته باشد ، بدون تکیه بر سیستم عامل هایی که می توانند آنها را سانسور کنند ، از محتوای خلاق استفاده کنند.
• سایر بلاکچین ها می خواهند ذخایر ETH زنجیرهای خود را به بزرگترین اکوسیستم ، اتریوم منتقل کنند.

2. ETH قبلاً خود را به عنوان ارز ذخیره Defi تعیین کرده است.

• در UniSwap ، بزرگترین DEX امروز ، بیش از 3. 5 برابر ETH نسبت به سه stablecoins محبوب USD (از ماه مه 2021) وجود دارد. در Sushiswap ، چند برابر بیش از 4 برابر است.
• بزرگترین پروتکل Defi با ارزش کل قفل شده سازنده است که بیش از 12B دلار ETH به عنوان وثیقه برای Stablecoin خود ، DAI قفل شده است.
• ETH همچنین ارز ذخیره پروژه هایی مانند Synthetix است که ETH به عنوان وثیقه برای ایجاد دارایی های مصنوعی سپرده می شود.
• بیش از 1 ٪ (10B دلار از ماه مه 2021) از عرضه بیت کوین در حال حاضر برای استفاده در اتریوم پیچیده شده است ، نشان می دهد که تقاضا برای قابلیت برنامه ریزی بیشتر از فروشگاه های دیجیتال با ارزش و ارزهای رمزنگاری شده وجود دارد.

3. ارزهای موجود در تقاضای زیاد اثرات شبکه طبیعی دارند و اتریوم شروع سر دارد.

4- رشد عرضه محدود می شود ، به این معنی که قیمت با تقاضا افزایش می یابد. افزایش قیمت ها به اثرات شبکه ذخیره ارز کمک می کند زیرا با افزایش قیمت ها ، تعداد بیشتری از افراد تمایل به خرید و نگه داشتن ارز دارند.

در صورت جایگزینی هر یک از ارزهای ذخیره امروزی ، یک ارز ذخیره دیجیتال جهانی در سال 2030 چقدر ارزش خواهد داشت؟بسته به وضعیت ارز قابل مقایسه آن ، می توانیم مبلغ زیر را به سناریوی قبلی اتریوم به عنوان یک کشور دیجیتال اضافه کنیم:

ادامه گفتگو

هدف ما با این تمرین پیشنهاد قیمت قیمت ETH نبود. در عوض ، هدف ما این است که برخی از ساختار را در مورد روایاتی که در حال حاضر در جامعه مورد بحث قرار می گیرند ، اضافه کنیم.

با نگاهی به پنج روایت ، می توان دید که چهار اهرم وجود دارد که در ارزش آینده شبکه نقش نامتناسب ایفا می کنند:

1. مدل شما در مورد اتخاذ فن آوری های blockchain چقدر خوش بینانه است
2. توزیع نتیجه زنجیرهای مختلف (برنده ترین ، قانون قدرت یا تکه تکه شدن)
3. هزینه شبکه
4. چند برابر جریان نقدی که بازار مایل به پرداخت آن است

ما از شما دعوت می کنیم تا این فرضیات را برای ایجاد مدل های خود در مورد ارزش ETH ایجاد کنید. ما همچنین از بازخورد یا افکار اضافی در مورد آنچه ممکن است از دست داده ایم استقبال می کنیم.

می توانید GUI را به آدرس gui@electriccapital. com یا در توییتر laliberteg ایمیل کنید و به تیم برقی در توییتر ElectricCapital برسید.

از مدل های ما با فرضیات خود استفاده کنید

در اینجا مدل ها و فرضیات ما آورده شده است. در صورت تمایل می توانید یک نسخه از این موارد را تهیه کنید و از فرضیات خود استفاده کنید.